Twee marktscenario’s domineren vooruitblik van Wall Street op Braziliaanse verkiezingen

• Beleggers koppelen het succes van de Braziliaanse markt aan een mogelijke overwinning van Bolsonaro.
• Strenger begrotingsbeleid blijft de belangrijkste drijfveer voor economische stabiliteit van het land.
• Steun vanuit de wetgevende macht bepaalt of de beloofde hervormingen daadwerkelijk tot lagere rentetarieven leiden.

Financiële centra in New York bereiden zich voor op twee tegenstrijdige scenario’s nu de presidentsverkiezingen in Brazilië naderen. Volgens Fernando Marengo van Black Toro Global Investments draait de huidige beleggingsstrategie volledig om de vraag of de rechtse Flavio Bolsonaro of de linkse Luiz Inacio Lula da Silva het presidentschap in de wacht sleept. Hoewel de twee kandidaten dicht bij elkaar liggen, zal er op 25 oktober een tweede ronde nodig zijn als niemand een meerderheid behaalt.

Peilingsgegevens

Het marktsentiment neigt naar Bolsonaro, de Braziliaanse aandelen stegen namelijk naarmate zijn peilingen verbeterden. JPMorgan constateerde een directe correlatie en merkte op dat de MSCI Brazil-index dagelijks licht steeg voor elk procentpunt dat Bolsonaro in de peilingen won. Hoewel voorspellingsmarkten zoals Kalshi hem als favoriet aanmerken, suggereren sommige analisten dat deze cijfers zijn werkelijke voorsprong wellicht overschatten.

Begrotingsuitdaging

De voorkeur voor Bolsonaro komt voort uit zijn toezegging tot strakker begrotingsbeleid. Aangezien de schuldquote van Brazilië op 81,9 procent staat, een stijging ten opzichte van de vorige ambtstermijn van Lula, stellen economen dat structurele veranderingen van cruciaal belang zijn. Het stabiliseren van de overheidsschuld zou een permanente begrotingscorrectie van 3 procent tot 3,5 procent vereisen volgens analisten, in plaats van tijdelijke maatregelen zoals de verkoop van staatsbedrijven. Het bereiken hiervan wordt echter bemoeilijkt door het feit dat 90 procent van de nationale begroting wettelijk vastligt en de belastingen nu al de hoogste in de regio zijn.

Hoop op een hervormingscyclus

Beleggers zijn optimistisch dat een overwinning van Bolsonaro een uitgebreide hervormingscyclus zou kunnen inluiden, vergelijkbaar met die van zijn vader, de voormalige Braziliaanse president Jair Bolsonaro. Tijdens het leiderschap van Jair werden ingrijpende pensioenhervormingen doorgevoerd die de minimale pensioenleeftijd verhoogden. Die maatregelen leidden tot een enorme stijging op de aandelenmarkt en een daling van de 2-jaarsrente. JPMorgan suggereert dat soortgelijke hervormingen de MSCI Brazil met 21 procent tot 41 procent zouden kunnen doen stijgen en de nominale rentevoeten zouden kunnen verlagen tot 10 procent.

Valutavolatiliteit

De mogelijke impact op de valuta is gelijk verdeeld. JPMorgan voorspelt dat de USD/BRL-wisselkoers onder Lula 5,50 zou kunnen bereiken, maar onder Bolsonaro zou kunnen dalen tot 4,90. De mogelijkheid om deze veranderingen door te voeren zal sterk afhangen van de samenstelling van de nieuw gekozen wetgevende macht. Hoewel Marengo opmerkt dat overwinningen van bedrijfsvriendelijke partijen in landen als Peru en Colombia de markten in het verleden een impuls hebben gegeven, waarschuwt hij dat een deel van dit optimisme mogelijk al in de huidige koersen is verwerkt. Bovendien blijven externe bedreigingen, zoals stijgende mondiale rentetarieven en landbouwverliezen als gevolg van El Niño, aanzienlijke risico’s voor de regio vormen. (ev)

Wil je meer financieel nieuws ontvangen? Schrijf je dan in op onze dagelijkse Money Insider-nieuwsbrief

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!